경기란 항상 좋을 수만은 없다. 호황과 침체를 거듭하는 것이 경제의 메커니즘이기 때문이다. 그 거대한 메커니즘 앞에서는 AIG 같은 거대 기업도 맥을 못 추고 무너졌다. 물론 침체와 폭락장 속에서도 튼튼하게 살아남는 기업은 분명 존재한다. 그러나 충분히 살아남을 수 있는 튼튼한 기업들 중에는 불행하게도 커다란 수익을 창출하지 못하는 경우가 많다. 주식투자자들에게 전혀 매력을 느끼지 못할 만큼 안정적으로 낮은 성장만을 하기 때문이다.그렇다면 변화무쌍한 경기의 변동 속에서도 쉽게 무너지지 않으며, 동시에 꾸준한 고수익까지 창출해낼 수 있는 기업이 가능하긴 한 걸까? 이 질문에 대해 워렌 버핏을 비롯한 세계 최고의 투자자들은 입을 모아 말해왔다. “그것은 경제적 해자가 있는 기업이다”라고. 중세 시대 성벽 앞에 도랑을 파놓음으로써 적이 함부로 침투하지 못하게 한 것을 해자라고 하는데, 기업에도 충분한 고수익을 내면서 다른 기업이 넘볼 수 없게 만드는 해자가 있다는 것이다. 리더앤리더에서 새로 출간된 『절대 손해 보지 않는 주식을 찾는 경제적 해자』는 바로 이런 경제적 해자를 찾는 방법에 대한 책이다.

 

경제적 해자는 사실 모닝스타가 처음 구상한 개념은 아니다. 워렌 버핏이 자신의 엄청난 투자 경험 속에서 신념으로 삼았던 것을 ‘경제적 해자’라는 개념으로 표현하면서 세상에 알려졌다. 대부분의 뛰어난 투자자들도 같은 신념을 가지고 최고의 투자자 반열에 올랐다는 것이 알려지면서, 경제적 해자는 투자자들의 성전처럼 여겨져 왔다. 그러나 정작 경제적 해자를 찾고, 그것을 통해 주식을 사고파는 것에 대한 구체적인 전략과 방법이 알려지지 않아 전설의 마법서처럼 여겨져 왔을 뿐, 일반 투자자들의 투자 비결로 응용되지 못한 것이 현실이다. 이에 미국 최고의 투자정보회사 모닝스타가 오랜 경험과 연구를 집약해서 경제적 해자를 누구나 접근할 수 있는 투자 규칙들로 정리했다.

 

펜을 잡은 모닝스타의 주식 분석 담당이사인 팻 도시는 충분히 입증된 경제적 해자의 접근 방법들을 설명하고 자신의 투자에 효과적으로 적용하는 방법을 알려준다. 도시는 단계별로 경제적 해자가 우수한 장기 투자에 대한 강력한 지표인 이유를 설명하고 네 가지 공통적인 해자의 원천, 즉 무형의 자산, 원가 우위, 고객 전환 비용, 그리고 네트워크 경제에 대해 탐구한다. 해자에 대한 확실한 이해를 확립한 후에 도시는 유명한 몇몇 기업들의 경쟁력에 대한 실제 사례분석과 함께, 경쟁력을 창조하는 데 중요한 역할을 하는 산업구조와 경영진이 어떻게 해자를 창조하거나 파괴할 수 있는지에 대해 설명한다. 팻 도시는 이어 해자가 아무리 넓은 기업도 그 회사 주식을 너무 비싼 가격에 사면 좋은 투자가 될 수 없다고 지적하면서, 가치평가 방법과 투자 타이밍에 대한 자세한 안내까지 덧붙였다.모닝스타가 오랜 노력 끝에 일궈낸 이 한 권의 책을 통해, 이제 일반 투자자들도 세계 최고의 투자자들과 소수의 몇몇만이 향유해오던 경제적 해자의 괴력을 경험하게 될 것이며, 동시에 안정적이면서도 높은 수익을 얻을 수 있게 될 것이다.

 

 

이 책은 내가 월스트리트에서 30년이 넘는 동안 일하면서 읽어본 투자에 관한 책 중 가장 우수한 책이다.

 

팻 도시의 『대 절손해 보지 않는 주식을 찾는 경제적 해자』를 이틀 밤에 걸쳐 읽고 나면 과거에 실패했던 모든 기법들을 내던져 버리게 될 것이다. 이 책은 자신의 포트폴리오에 포함시킬 우수한 기업들을 확인하는 방법에 대한, 그리고 더욱 중요한 것은 시간의 검증을 견뎌내지 못할 수천 건의 투자를 피하는 방법에 대한 결정적인 책이다. 모든 투자자는 이 책을 반드시 읽어야 한다.  - 티모시 P. 빅(새니벌 캡티바 트러스트 주식회사의 시니어 포트폴리오 매니저)

 

언제나 당신의 손이 닿는 곳에 놓아두고 읽어라. 그러면 세계의 주식시장이 당신의 것이 될 것이다.  - 파이낸셜 타임스